在区块链和加密货币的监管领域，各国监管部门积累了多年经验，从有效性和普适性来说可划分为两类监管手段：明确法律条文监管和沙盒监管两类。

实践证明，不同程度地结合两类监管手段是相对更有效的监管思路，同时能保持新产业活性。

不过，监管的难处在于同时做到政策灵活性、风险控制以及鼓励创新。本文梳理了一些具有一定代表性和借鉴意义的主流经济体监管情况。

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美国：联邦与州平行监管

美国是加密资产和区块链产业的活跃国之一，这里的政府部门比其他国家更早介入区块链领域的监管，在控制新兴行业风险和鼓励创新发展方面有比较清晰的监管思路。

因此，美国的监管政策一直都是许多从业者和各国监管机构研究和关注的重点，包括税收规则、证券法的应用、投资者教育以及反洗钱等板块。

美国是联邦制国家，50个州和1个特区执行各自的监管政策，经营相关业务需要同时满足联邦层面和各州层面的法律监管要求。

联邦层面

针对区块链的监管，联邦层面的主要监管部门包括美国证券交易委员会（SEC），税务局（IRS），商品期货交易委员会（CFTC），以及金融犯罪执法网络部（FinCEN）。每个主管部门对区块链资产的定性不同，所以也制定了具有针对性的法律规则。

SEC将基于区块链的数字资产定性为“证券”，因此从2017年以来将数字资产产业链纳入了证券业的监管范畴，并且在2018年成立了美国数字货币交易委员会（ASEC），专门负责清理欺诈及不合规的项目。

另外，基于数字资产的ETF也是SEC的监管范围。10月5日，SEC首次批准与比特币相关的ETF产品申请，但不表示SEC承认比特币的合法性，因为该ETF产品不持有任何加密货币，而是由大约30支上市公司股份组成，包括MicroStrategy、特斯拉、Square、Coinbase和PayPal等。

IRS认为加密货币属于“财产”范围，因此针对加密货币的所有流通环节，制定了详尽的征税规则以及计算方式，几乎是全世界范围内最全面的加密货币税则体系。

比如以加密货币支付员工薪酬，雇主必须缴纳联邦所得税和工资税，再比如说通过交易加密货币赚取的收益或亏损，会构成纳税收入或者成为递减报税收入的部分。

州层面

由于各州执行各自的规则，呈现出对于区块链监管的不同态度和治理政策。另外，部分州份在立法方面的步伐甚至走在联邦政府之前，比如纽约州、北卡罗莱纳州以及加利福利亚州等出台了针对区块链行业商业行为的专门法规。

以纽约州为例，它是全美50个州中，率先立法就加密货币领域实施监管许可制度（BitLicense）的。

纽约州的主管部门为纽约州金融服务局（NYDFS, the New York State Department of Financial Services），由于纽约州在金融业的重要性，BitLicense的立法被认为是美国监管风向标。

BitLicense涵盖的范围主要是在州范围内运营BTC以及其他加密货币业务的技术许可。

BitLicense条例详细而严格，在信息披露和资金充足性方面要求较高。比如要求运营方为客户设立1000美元的履约担保账户，以及对客户进行实名KYC等等。

尽管严格，但由于该法规体现出监管者的明确态度，而且细则内容清晰易理解，吸引了大量的申请，2015年波士顿比特币初创企业Circle取得了第一张BitLicense，获得了早纽约州开展加密货币服务的经营权。

在欧洲，法国、德国以及瑞士的区块链监管政策具有很强的风向性，一直以来是其他欧洲国家监管者的效仿对象，其中法国有着全欧洲最友好和完备的区块链法律框架。

法国的区块链和加密货币的监管政策主要关注“落地价值”和“对创新的支持”，涵盖的领域包括非上市公司股权流通、加密货币支付、Token融资签证制度等。

金融权证交易法案

2017年，法国政府公布法案《2017年12月8日第2017-1674号关于为金融权证的体现及转让而运用DEEP的行政命令》，推行非上市证券交易市场使用区块链技术：

允许金融权证(Titres financiers, 大致等同于证券)的发行及转让可以在区块链网络登记。这是欧洲证券市场首次以法案的方式推行承认区块链技术在证券市场的合法性。

涵盖范围主要包括不在公开市场交易的证券：

可转让债权
共同投资机构的股份
股份公司发行的资本权证
最完整的通证融资法律框架

为了进一步保护市场参与者的利益，支持推动创新项目在合规环境下发展和落地，抖客网，法国监管部门决定将通证融资活动彻底纳入监管范围。

2019年，法国金融管理局（AMF)颁布了French Act No. 2019-486 简称Pacte Act（巴黎协定法案）。《巴黎协定法案》的亮点是基于“通行证“的许可制度，主要是三个方面：

1、Optional Visa（融资牌照）

法国是典型的“居留卡”制度政府，对于想要留在当地的外国人，有极其丰富的涵盖不同目的和期限的居留类型可以选择。

因此它在通证融资监管政策的指定上，也参考了个人居留卡的思路，推出融资牌照，俗称“通证融资的通行证”，有效期最长6个月。

需要注意的是通行证只开放给效用型通证（Utility Token），且要求项目主体必须在法国注册。

申请人需要以项目作为申请主体，提交以下这些材料：白皮书、注册地证明、功能型通证的说明函、通证资产的安全保管流程、宣传资料、反洗钱章程等核心材料。

但是通行证不是强制的，需要项目发起人可以自由选择，但是如果没有Visa，在银行开户以及营销宣传等活动会受到严格限制。

2、UNICORN（通证融资项目辅导计划）

法国监管机构是学习型监管组织，为了提供更加适度的监管，发起了《Universal Node to ICO’s Research & Network》，向全球专家学者收集关于区块链技术和通证融资的意见。